Este viernes hemos aprovechado para contratar dos nuevas puts vendidas. El Ibex35 partía por la mañana con caídas de más del 1% y acababa cayendo al cierre un -3.2%. Los medios de comunicación lo han atribuido a varios factores:
2) Temor por el Brexit, lo que podría afectar sobretodo a los bancos españoles
3) El euro volvía a bajar frente al dólar, y su efecto negativo sobre el petróleo
4) Temor por el estancamiento de la inflación en la zona euro
He vuelto a escoger Telefónica y Santander. Las operaciones las contraté por la mañana y como el mercado siguió cayendo, sobretodo en el caso de Telefónica, las valoraciones son más negativas que la prima cobrada:
| Contrato | Strike | Vencimiento | Prima | Contratos | Prima Total | Garantías |
| Venta put SAN | 3,9 | 15/07/2016 | 0,24 | 12 | 288 | 2.340 |
| Venta put TEF | 8,9 | 15/07/2016 | 0,35 | 5 | 176,75 | 2.225 |
Las operaciones han sido contratadas At The Money. Recordemos que esto ocurre cuando el valor cotiza justamente al valor del strike escogido. En el caso de las Telefónicas, el multiplicador del contrato es 101 en lugar del habitual 100. He escogido el vencimiento de julio porque el de junio está ya demasiado cercano. Por cuestiones de Theta (sensibilidad del valor de la opción respecto al paso del tiempo) me gusta escoger un vencimiento entre el mes y los dos meses. A más largo plazo, manteniendo constantes todas las griegas (sensibilidades) menos la theta, la opción vale más, pero lo que sube de valor cada vez es menor. Digamos que la sensibilidad va decayendo conforme subimos el plazo. Pr´ximamente publicaré entradas analizando las griegas.
Hola , te agradezco todas las entradas del blog, estoy revisando una por una porque llevo 1 años en el mundo de las opciones sobre indices y queria a parte llevar una cuenta de opciones sobre acciones y la verdad que tengo que darte la enorabuena por tu tremenda labor.
ResponderEliminarQueria hacerte alguna pregunta:
-Las opciones que utilizas son europeas o americanas? Lo haces asi por algun motivo en concreto.
-Veo que las ventas de call y de put las sueles hacer bastante ATM eso no le da demasiada ventaja a la operacion de que siempre se te ejecuten las acciones ya que en cualquier movimiento te entra en dinero y la contrapartida ejecuta su opcion de compra?
-Para operaciones que la gran mayoria de veces quedar OTM por lo tanto la finalidad seria cobrar prima que % sistematicamente mes a mes te alejarias tanto en put y call?
Gracias de antemano y te animo a seguir
Hola Cristian, perdona por la tardanza en responder, pero se me había "traspapelado" tu comentario. Sobre tus preguntas, voy a intentar responder:
Eliminar- Utilizo siempre americanas (permiten ejecutar antes de vencimiento) porque son las que realmente cotizan en MEFF o EUREX. Las de tipo europeo (que no permiten ejecutar antes de vencimiento) no suelen tener profundidad y ni siquiera cotizaciones.
- Sí, sobre el tema de la elección del strike habría que hacer una entrada para comentarlo. Pero para resumir, yo elijo en general strikes cercanos a la cotización del subyacente porque son las opciones que más valor temporal tienen. Si te vas OTM tienes menos probabilidad de que se ejecuten pero cobras menos, y a mi no me va nada mal ejecuciones a esos precios. Y si te vas a las ITM mucho peor porque, sí cobras más prima, pero a costa de que seguramente se ejecuten y a precios más altos, que no nos interesa. Sobre el tema de la ejecución, hay que tenerlo claro. Para abrir ventas de puts, tienes que tener el cash por si se ejecutan, y la idea es que si son a strikes bajos ya iría bien. Por tanto no te debe dar miedo las ejecuciones siempre que dispongas del cash. Y por experiencia, la contrapartida suelen ser los creadores de mercado en MEFF, y no suelen ejecutar casi nunca.
- La idea de mi estrategia es vender puts sistemáticamente del valor o valores que veo más "baratos" y con mayor prima (o volatilidad implícita). Si se ejecutan perfecto porque voy haciendo cartera, y sino vas cobrando primas sin mayor riesgo (como cobrar dividendos). Después para deshacer cartera, según tu visión de mercado, o dejas que suban o vendes calls a strikes al menos tan altos como los strikes de las puts. A veces es mejor dejarlas subir porque se optimiza el beneficio, como podrás podido ver cuando hice cartera el año pasado y las logré vender este año vía venta de calls ya en 2017. A veces si veo el mercado lateral, suelo vender calls al mismo strike de las puts, y se ejecutan de las acciones no gano nada pero en 2 meses he podido cobrar hasta 3 primas (2 puts y 1 call). Esta también es buena. Como la última que he hecho con TEF a 9.15, aunque como aún no han llegado a 9.15 no he abierto la call, y seguramente no lo haga de momento... Y finalmente las hago mes a mes porque optimizas el cobro de primas, 12 primas mensuales > 1 prima anual ;)
Espero haberte respondido bien.
Saludos.